CFD e altri tipi di derivati
I tipi di derivati più comuni negoziati nei mercati finanziari includono:
- Contratti forward e futures
- Opzioni
- Spread
- Swap
- CFD
- Alcuni strumenti “esotici” come opzioni barrier, opzioni binarie, chooser options, rainbow options, spread options e volatility options.
La maggior parte di questi strumenti è stata originariamente progettata per copertura — cioè per ridurre i rischi associati a transazioni fisiche o alla proprietà di asset sottostanti come le azioni di società.
Ogni derivato ha una propria meccanica complessa, e prima di negoziarli è importante studiarne attentamente le specifiche, capire come funzionano e sviluppare strategie efficaci. Ad esempio, durante periodi di alta volatilità del mercato, l’acquisto di opzioni su azioni può proteggere dalle fluttuazioni sfavorevoli del prezzo delle azioni possedute. In questo modo, si copre la posizione primaria (azioni) con uno strumento derivato, come un’opzione.
Nei mercati delle materie prime i contratti forward e futures (sia consegnabili sia non consegnabili — cioè con consegna fisica della merce o come contratti indicativi) sono comunemente utilizzati per coprire i rischi legati alla consegna di beni specifici, fissare i prezzi nei contratti fisici tramite la copertura con futures o implementare strategie speculative.
A volte ha senso negoziare spread, aprendo posizioni opposte in strumenti simili (ad esempio acquistando un contratto future sul petrolio WTI mentre si vende contemporaneamente un contratto future equivalente sul Brent), aspettandosi che lo spread (differenza di prezzo) si muova a proprio favore. Ci sono altri modi per costruire spread, come acquistare un contratto future sull’oro di settembre e vendere un contratto future sull’oro di ottobre. Questo approccio permette di beneficiare della stagionalità in alcuni mercati delle materie prime, proteggendosi al contempo da brusche variazioni di prezzo dell’asset sottostante — in questo caso, i contratti future sull’oro.
Gli swap sono contratti basati sullo scambio di asset o obbligazioni (ad esempio pagamenti di interessi, pagamenti per beni a prezzo fisso o variabile concordato, ecc.). Di solito vengono negoziati nei mercati over-the-counter (OTC) e spesso sono contrattati direttamente tra le parti, come un cliente e una banca.
I Contratti per Differenza (CFD), sebbene derivati, si distinguono in parte da questi strumenti. A differenza di molti altri derivati, i CFD non sono stati originariamente progettati per copertura. Inoltre, i loro movimenti di prezzo riflettono in larga misura la dinamica degli asset sottostanti.
In questo articolo ci concentreremo su un confronto dettagliato di soli due tipi di derivati: opzioni e CFD.
Come funzionano le opzioni?
Un’opzione è un contratto che dà all’acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di comprare o vendere un asset sottostante a un prezzo predeterminato. In cambio di questo diritto, l’acquirente paga al venditore un “premio” — un importo fisso per la possibilità di esercitare o non esercitare l’opzione in futuro. Una volta pagato, il premio non è rimborsabile, sebbene l’opzione possa talvolta essere rivenduta ad altri partecipanti al mercato a un prezzo superiore o inferiore rispetto al costo iniziale.
Concetti chiave del trading di opzioni includono:
Premio: il costo fisso dell’opzione, pagato dall’acquirente al venditore indipendentemente dalle variazioni del prezzo dell’asset sottostante. Serve come assicurazione contro fluttuazioni di prezzo sfavorevoli.
Prezzo di Esercizio: il prezzo al quale l’acquirente può comprare, e il venditore deve vendere, l’asset sottostante se l’opzione viene esercitata. Un’opzione può anche non essere esercitata. La chiusura di una posizione in opzioni comporta la vendita di un’opzione precedentemente acquistata o l’acquisto di una precedentemente venduta.
Tempo: A differenza di asset come le azioni, le opzioni hanno una durata limitata. Acquistando un’opzione, si concorda un arco temporale durante il quale l’acquirente può esercitare il diritto. Il venditore deve rispettare questo diritto se l’acquirente decide di esercitarlo.
Tipo di Opzione: Un’opzione call dà al titolare il diritto di acquistare l’asset sottostante, mentre un’opzione put dà il diritto di venderlo. La data di scadenza segna la fine della validità dell’opzione.
Le opzioni hanno anche caratteristiche aggiuntive, come il decadimento temporale e i “Greeks” (delta, gamma, vega, ecc.), che sono metriche che mostrano come fattori come il prezzo dell’asset o la volatilità influenzino il valore dell’opzione. Altri fattori includono il valore intrinseco e temporale, la volatilità implicita e talvolta l’impatto dei dividendi.
Tipi di opzioni e un esempio pratico
I tipi di opzioni più comuni includono opzioni americane ed europee (i principali tipi di opzioni quotate in borsa), così come, di solito, opzioni asiatiche e binarie over-the-counter. Oltre a queste, ci sono almeno una dozzina di opzioni “esotiche”, spesso indicate come tali nel gergo professionale, ognuna con un proprio nome.
Vediamo un esempio pratico di trading di opzioni utilizzando un’opzione americana, il tipo più popolare
Supponiamo di acquistare un’opzione call su azioni Apple, aspettandoci che il prezzo salga, con scadenza a 30 giorni. Il prezzo attuale delle azioni è di $205. Imposti un prezzo di esercizio di $210 e il premio dell’opzione è di $3 per azione. Acquisti un contratto di opzioni, con il lotto minimo di 100 azioni Apple (ticker: AAPL). Il lotto minimo è solitamente di 100 azioni per contratto, che è lo standard nel trading di opzioni.
Se entro 30 giorni, ad esempio il giorno 10, il prezzo delle azioni Apple sale a $220, puoi esercitare l’opzione (cioè utilizzare il diritto di acquistare l’asset sottostante al prezzo di esercizio predeterminato di $210). Questo ti permette di acquistare 100 azioni a $210 ciascuna, anche se il loro prezzo di mercato è $220, risultando in un guadagno non realizzato di 100 * 10 = $1,000. Il tuo profitto netto, dopo aver considerato il premio di $300 (100 azioni * $3 per azione), sarebbe 1,000 – 300 = $700 di profitto lordo, esclusi commissioni e tasse.
In uno scenario negativo, se il prezzo delle azioni Apple scende da $205 a $180 entro 30 giorni, come acquirente dell’opzione puoi semplicemente scegliere di non esercitare l’opzione, perdendo solo il premio di $300. In alternativa, puoi vendere l’opzione prima della scadenza per recuperare parte del premio e ridurre ulteriormente le perdite, a seconda del suo valore residuo. Se avessi negoziato le azioni direttamente, la tua perdita sarebbe stata (205 – 180) * 100 = $2,500, con potenziale per perdite ancora maggiori se il prezzo continuasse a scendere. In questo caso, acquistare l’opzione call ti ha protetto da perdite inaspettate significative, con il costo di questa “assicurazione” pari al premio di $300.
